点评：央行降息利于光伏电站建设运营与资产证券化

本文摘要：事件： 11月21日晚间6：30，中国人民银行要求，自2014年11月22日起上调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中，金融机构一年期贷款基准利率上调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率上调0.25个百分点至2.75%。中国人民银行21日宣告，自22日起上调金融机构人民币贷款和存款基准利率。

事件：　　11月21日晚间6：30，中国人民银行要求，自2014年11月22日起上调金融机构人民币贷款和存款基准利率。其中，金融机构一年期贷款基准利率上调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率上调0.25个百分点至2.75%。中国人民银行21日宣告，自22日起上调金融机构人民币贷款和存款基准利率。央行称之为，金融机构一年期贷款基准利率上调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率上调0.25个百分点至2.75%，同时融合前进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的下限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率适当调整，并对基准利率期限档次不作必要晶格。

　　观点：　　1.降息长年不利于光伏电站运营及EPC类企业降低成本，增进行业发展。　　虽然此次降息短期有可能由于刚性压制贷款利率但存款末端利率因市场因素胁迫下潜1.2倍下限至3.264%，与之前1.1倍下限3.3%之比仅劣0.036%，这短期给债券市场导致负能量。长年来看，0.25个百分点利率的上升，将不会为光伏电站运营和EPC企业减少财务成本，以100MW电站投资大约8亿元来计算出来，则一年可以节省财务费用140万元(考虑到70%负债率).按照1100小时光照地区，1元/度电的网际网路电价(含税)测算，贷款利率从6%上升至5.75%，则其发电成本减少1钱，从0.71元/度减少至0.70元/度；财务费用从0.34元/度上升到0.32元/度，ROE分别从6.58%提高至7.59%，很大提高了电站运营收益。

　　2.有利于盘活未来5000亿元的光伏电站资资产，展开资产证券化.　　资金成本的上升也为光伏电站运营企业的资本化更进一步关上了空间，为运营企业找寻新的融资途径进了闸门。如果未来资金成本持续上升的话，我们预计将有更加多的较低风险平稳收益的类保险类资金转入光伏电站运营中来，为光伏电站的产站证券化奠定坚实基础。

　　激进预计，未来50GW的光伏电站资产展开证券化之后，将不会盘活大约5000亿元的资产，带给近2000亿元的新鲜血液流经产业，提高产业活力！3.重点寄予厚望光伏电站建设和运营企业：森源电气、中利科技、华北高速、爱康科技等.　　我们重点寄予厚望国内光伏电站建设和运营企业，如河南地区光伏电站建设运营龙头森源电气、光伏电站BT建设王者中利科技、确实的光伏电站运营者华北高速等。

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